倍轻松实控人马学军辞职，操纵证券市场被罚千万、5年市场禁入 - 梭哈比较规则

11月4日晚间，倍轻松发布公告称，公司董事长兼总经理马学军提交了书面辞职报告，因个人原因申请辞去董事、董事长、总经理，以及董事会各专门委员会委员、代行财务总监等所有职务。辞职后，他将不再在公司担任任何职位，该辞职报告自送达董事会之日起生效。

公告指出，公司董事会已推举董事刘志华，在新任董事长和总经理选举聘任完成前，代行董事长和总经理的相关职责。公司表示，马学军分管的工作已妥善交接，此次人事变动不会对日常经营造成不利影响，后续将按法规完成法定代表人及高管的补选工作。

这份人事公告发布的同时，一项重要的监管处罚也同步落地，这也是此次辞职的核心背景。

同日披露的监管文件显示，作为公司控股股东和实际控制人，马学军收到了中国证监会的《行政处罚决定书》。

根据公告，证监会认定马学军、俞宏寿、胡锋、陈天明、宋利丰、黄荣香、胡雯操纵“倍轻松”股票的行为，决定没收违法所得1011.83万元，并处以3035.48万元罚款，违法所得及罚款合计4047.31万元。其中，马学军承担罚款1184.19万元。

同时，因违法行为情节严重，马学军被采取5年证券市场禁入措施及5年证券市场禁止交易措施。公司称，该事项属于控股股东和实际控制人的个人问题，与公司生产经营和业务活动无关，截至公告披露日，公司各项经营活动和业务均正常进行。

根据公开资料，倍轻松主打便携按摩硬件，头部、眼部、颈部按摩仪是核心品类，产品设计融合了中医按摩理念，早期依靠机场体验店加线上种草的模式走红。

作为倍轻松的创始人，马学军长期主导公司经营，带领倍轻松登陆科创板，是倍轻松的灵魂人物。

他出生于1971年4月，拥有职高学历。早年从消费品销售岗位起步，先后担任台湾富豪食品销售主管和深圳西格玛销售经理，积累了线下渠道操盘经验。

1996年，马学军创办了倍轻松的前身企业，2001年正式成立倍轻松科技，执掌公司二十余年，一手搭建了产品体系、品牌营销与渠道网络。2021年，他带领企业登陆科创板，打造出“便携按摩器第一股”。

上市同年，公司营收达到11.91亿元，归母净利润为9114万元，这是上市后的业绩高点。但随后，2022年公司首次出现亏损，业绩持续承压，四年内三度陷入亏损区间。

2025年全年，公司营收为7.79亿元，同比下滑28.21%，归母净利润亏损9726.22万元，营收规模较巅峰期明显收缩。

公司解释称，消费需求走弱叠加战略调整，收入下滑导致毛利缩水；而门店租金、人力等刚性成本难以同步压缩，高昂的营销投放投入产出不及预期，持续拖累利润。产品端，颈部按摩产品销量有所增长，但单价下降，收入仍同比下滑。

业务结构上，绝大部分收入来自国内市场，海外收入仅为7071.74万元，海外毛利率略高于国内。公司尝试在新加坡、马来西亚、越南布局直营加加盟门店，作为第二增长曲线，但体量尚小，难以对冲国内业务压力。

进入2026年前三季度，倍轻松经营压力延续，前三季度营收为4.90亿元，同比下降11.18%，归母净亏损为8551.95万元，亏损继续扩大。虽然整体毛利率仍维持在58%左右的高位，但高毛利无法覆盖持续走高的固定成本与销售费用，盈利困境并未扭转。

在业绩承压的同时，倍轻松股东层面的风险信号也值得关注。

截至报告期末，马学军持有公司3223.53万股，持股比例为37.92%，为第一大股东；其中595923股于2026年5月25日被司法冻结，4015647股于2026年10月12日被司法冻结，均系其个人合同纠纷引发的财产保全申请。

其他股东方面，宁波赫廷投资有限公司持有644万股，占比7.58%，是马学军控制的企业，马学军持有其80%的股权，且该80%的出资份额处于工商质押登记；宁波日松企业管理合伙企业持有376.53万股，占比4.43%，也是马学军控制的企业。

现金流方面，倍轻松前三季度经营活动现金流量净额为-2199.59万元，投资活动现金流量净额为4388.65万元，筹资活动现金流量净额为-12006.16万元，现金及现金等价物净减少9824.93万元。

11月5日，倍轻松开盘价为14.5元/股，开盘市值为12.33亿元，较巅峰时期蒸发近89%。

本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：孙媛，36氪经授权发布。